比特币长期持有者利润指标跌至两年低点，市场进入重置周期

最新链上数据分析揭示，比特币长期持有者（LTH）的销售意愿明显减弱，其盈利动机在价格回调中趋于枯竭。随着比特币价格跌破9万美元关键支撑位，长期持有者的实际收益能力大幅下降，标志着市场进入新一轮周期性重置。

比特币SOPR比率触及两年低位，反映长期持有者行为转变

根据Onchain分析平台CryptoQuant发布的最新报告，比特币长期持有者（HODLers）的未实现利润状态已降至自2024年初以来的最低水平。核心指标——长期持有者SOPR（LTH-SOPR）与短期持有者SOPR（STH-SOPR）的比值，目前稳定在1.35，创下近两年新低。

SOPR（Spent Output Profit Ratio）作为衡量链上资产交易盈亏比例的核心工具，其下降意味着多数被出售的比特币来自成本较低、利润空间有限的持仓队列。当该比率低于1.0时，表明市场整体处于“亏损抛售”状态；而当前1.35的水平虽仍高于1.0，但已接近历史底部区域，暗示长期持有者正逐步停止高点套现行为。

链上数据揭示市场情绪转向：投机泡沫被清洗

CryptoQuant指出，这一趋势与比特币价格自11月起持续下行形成高度共振。在跌破89,700美元后，短期持有者（STH，持有时间少于155天）的抛压明显放缓，部分因前期获利盘已基本出清。

数据显示，以14周期简单移动平均线计算的LTH-SOPR/STH-SOPR比率已滑向1.35，这不仅反映了长期投资者对当前价格区间的接受度提升，更说明此前由短期交易驱动的“非理性繁荣”正在被系统性修正。

“市场正在经历一次彻底的‘重置’，”CryptoOnchain分析师在报告中强调，“那些在周期高点推动价格飙升的投机性头寸已被清洗，当前的流动性结构正趋向于更加稳健的长期持有格局。”

短期交易行为异动：净头寸变化呈现反转信号

从交易活动层面观察，比特币短期投机者的敞口变动也显示出明显的阶段性特征。在11月24日，某物队列（即短期交易者）的30天滚动净头寸出现显著上升，反映出短期内存在集中建仓或做多冲动。

然而，该指标在12月1日迅速转负，预示着投机资金开始回撤或平仓。这一转折点与随后的价格震荡走势相吻合，表明市场尚未形成明确方向，短期交易行为仍具脆弱性。

比特币LTH-SOPR/STH-SOPR（14周期简单移动平均线）来源：CryptoQuant

综合来看，当前比特币市场的核心特征是：长期持有者停止大规模变现，短期投机力量退潮，链上数据呈现出“去泡沫化”和“价值沉淀”的双重迹象。这一结构性转变可能预示着新一轮周期的底部构建阶段已悄然开启。

对于投资者而言，应关注后续价格是否能在8.5万至9.2万美元区间获得有效支撑，并结合链上资金流入、矿工地址余额变化及现货ETF资金流向等多重指标进行综合判断。当前环境下，坚持长期持有策略并等待市场情绪修复，或将成为更具韧性的投资选择。